环卫在线网讯，2024年7月7日，瀚蓝环境股份有限公司（600323）（下称“瀚蓝环境”）董事会发布了关于筹划重大资产重组的提示性公告，公告表明瀚蓝环境拟收购香港联交所上市公司粤丰环保电力有限公司（1381.HK）（下称粤丰环保）92.77%股份。此次交易为环卫行业同产业并购，符合国家战略发展方向，同时，本次交易也将提升瀚蓝环境的资产规模和盈利水平，有利于提升公司的行业地位和影响力，深化各企业部门的战略合作，提升市场竞争力。

公告概述：

瀚蓝环境拟联合投资人广东恒健投资控股有限公司（下称“广东恒健”）和广东南海控股集团有限公司（下称“南海控股”）向瀚蓝环境境内间接子公司瀚蓝（佛山）投资有限公司（下称“瀚蓝佛山”）增资，并通过瀚蓝佛山直接子公司瀚蓝香港提出协议安排计划，以协议安排方式私有化香港联交所上市公司粤丰环保。本次交易示意性注销价暂定为4.90港元/股，按照粤丰环保当前公开披露的已发行总股本24.4亿股计算，100%股权对应的整体金额为119.5亿港元。

瀚蓝环境的两大联合投资人——广东恒健和南海控股来头也不小。

广东恒建成立于2006年，注册资本2,271,700万元，是由广东省国资委履行出资人职责的国有独资公司，其拥有全资及控股企业30多家，其中不乏中国南方航空集团有限公司、中国广核集团有限公司等央企股权。南海控股成立于2011年，注册资本227,150万元，是瀚蓝环境控股股东母公司且是佛山市南海区资产规模最大的综合性国有投资集团。

此次私有化的主人公瀚蓝环境本身是一家专注于环境服务产业的上市公司，成立于1992年，经营范围包括固废处理、能源、供水、排水等，是中国环境企业十强（2023年排名第5位），连续十年被评为全国固废处理十大影响力企业。不仅如此，该企业在垃圾焚烧发电企业也名列前茅，2023年末总资产达357.98亿元。

标的企业粤丰环保在垃圾焚烧发电方面，更是首屈一指，技术与效率并存。粤丰环保成立于2003年，于2014年在港交所上市，是广东省规模最大的垃圾焚烧发电企业，并在环境卫生及相关服务、智慧城市综合管理服务等方面也有建树。

截至2024年一季度末，粤丰环保已签订垃圾焚烧发电项目36个，合计处理能力达 54540 吨/日，其中，已投运项目33个，处理能力达43690吨/日。本次交易完成后，瀚蓝环境在手垃圾处理规模将达 9.0万吨/日，其中运营项规模达 7.3 万吨/日，待建及规划项目达 1.7 万吨/日，市场份额将显著提升。地区分布方面，粤丰环保项目遍布广东省、广西壮族自治区、贵州省、江西省、四川省、山东省、山西省、河北省、云南省、江苏省、辽宁省及上海市等全国 12 个省市，多数项目位于回款压力较小的经济发达地区，其中广东省项目共计 17个，产能占比达49.1%，区位优势明显。

并且粤丰环保依托垃圾焚烧发电项目的布局优势，积极推动垃圾焚烧发电产业链上下游业务的协同发展：

1）成功开拓环境卫生及相关服务，包括收购香港知名清洁和废弃物管理服务公司庄臣有限公司的股权，成为庄臣的第二大股东，同时，通过四川佳洁园把环境卫生业务拓展至四川，广西，广东及河北省，可为公司提供更充足的垃圾来源；

2）携手其他合作方，延伸至下游的飞灰处理及炉渣处理业务，有望提升垃圾焚烧项目盈利空间。

根据粤丰环保年报，2023 年公司营收 49.8 亿港元，同比下降 39.6%，主要因大部分垃圾焚烧发电项目已投产，项目建设收入同比减少；净利润 10.2 亿港元，同比减少 24.9%，主要受境外利率大幅增加导致利息支出大幅上升 10%及人民币汇率年内下跌约 7%所致。2023 年营运相关收入（包括售电、垃圾处理及环境卫生及其他服务收入）合计 37.7 亿港元，同比上升 1.6%，运营收入占比达到 80%。此外，2023 年毛利率由 2022 年的 30.7%提高至 41.8%，盈利能力有所提升。

瀚蓝 2023 年带息债务为 151 亿元，利息支出 5.14 亿元，平均利率为 3.40%；粤丰 2023 年带息债务 139 亿港元，利息支出 6.76 亿港元，平均利率 4.85%。 若粤丰平均利率降至瀚蓝水平，利息支出将节约 2.02 亿港元。

目前瀚蓝环境与粤丰环境均运营多个垃圾焚烧发电项目，且多聚集于华南地区与东部沿海省份，此次私有化交易完成后，两个企业技术相互叠加，双方强强联合、协同发挥各自在固废领域的长处，定将在垃圾焚烧行业名列前茅，为固废事业打开更广阔的发展空间。