垃圾发电行业对于产业界和资本市场并不算一个新鲜事物，“十一五”期间垃圾焚烧发电占比已经开始逐渐提升；进入“十二五”，在国家对环保支持力度空前提升的背景下，垃圾发电同样又受到了极大的关注。

　　目前这个时点，从我们对产业的跟踪和理解看，垃圾发电行业发生了三个明显的新变化，制约因素在逐渐削弱、产业界融资需求明显增强以及企业订单加速释放，我们认为行业已经进入了全新的产业周期。

　　市场空间大，行业处于集中度提升的初级阶段？市场空间大：我们认为在“十二五”期间，垃圾焚烧发电将成为中国城镇垃圾处理的主流方向，并且由于之前制约垃圾焚烧发电的因素在逐渐削弱，我们判断垃圾发电将确定性的进入快速发展期，市场空间巨大。

　　由于行业本身的商业模式以及考虑到目前多数政府财政紧张的现实状况，我们认为行业将进入集中度快速提升的阶段，而目前正处于集中度提升的初期。1) 资金壁垒高：由于垃圾焚烧发电采用BOT的模式，因此初始投资大，并不是所有企业都有足够的能力去进入的，因此在跑马圈地阶段，融资扩张成为企业成长的主要驱动力。 2) 政策要求严：进入“十二五”之后，政府出台了一系列涉及垃圾发电以及固废行业发展的规范政策，并且对于行业的标准和监管也在逐渐加严，因此未来对于中小型企业来讲，标准和监管门槛将压制其成长空间，资源会更倾向龙头企业。 3) 政府财政紧：目前中国部分地区政府的财政情况呈现土地财政收入缩水、地方债风险逐渐显露，加上各地保障房建设资金的缺口大，这些因素导致了政府财政的紧张；而政府缺钱的现状使其更有动力将特许经营的资源放出来，这给具备融资能力和规模优势的企业带来了提升市场份额的机会。

　　目前垃圾发电行业处于快速成长期并处于集中度提升的初期阶段，在这个背景下，我们认为是固废行业最好的投资阶段，将同时享受“大行业空间+集中度提升”带来的投资机会，对于投资标的选择，我们沿着推动集中度提升的核心要素考虑，认为首选具备规模优势和融资优势的龙头企业。